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💡 Änderung der EU-Verträge, um eine Staatsfinanzierung durch die EZB zu ermöglichen
Dieser Lösungsvorschlag passt
- zu den Narrativen: Eine direkte EZB + Eine kooperative EZB
- zu den Problemen: Lokale Unternehmen gehen pleite + Die Arbeitslosigkeit ist zu hoch
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Nach EU-Recht ist es der Europäischen Zentralbank (EZB) untersagt, Regierungen oder EU-Institutionen direkt zu finanzieren. Dies soll sicherstellen, dass die EZB nicht von Politikern unter Druck gesetzt wird, und die Unabhängigkeit der EZB schützen.
In der Praxis hilft die Intervention der EZB durch quantitative Lockerung (QE) und negative Zinssätze den Regierungen jedoch bereits sehr. Heutzutage können die meisten Regierungen aufgrund der Maßnahmen der EZB Geld von Anlegern zu einem negativen Zinssatz leihen, was bedeutet, dass Anleger den Regierungen Geld leihen, weil sie wissen, dass sie weniger Geld zurückbekommen.
Während die Staatsverschuldung aufgrund der Covid-19-Krise in der Praxis erheblich zunimmt, sind die Kosten dieser Schulden in der Praxis tatsächlich geringer als früher. Mit anderen Worten, trotz der Tatsache, dass Regierungen mehr Schulden haben, zahlen sie weniger dafür.
Aber das kann nicht ewig dauern. Irgendwann wird die EZB wahrscheinlich ihre Politik umkehren (d. h. die QE stoppen und die Zinssätze erhöhen). Wenn dies geschieht, wird der große Schuldenbestand teurer, da die Regierungen nach und nach zuvor ausgegebene billige Anleihen durch neue teurere ersetzen müssen.
Dies kann zu einem Problem der „Tragfähigkeit der Schulden“ führen (Erschwinglichkeit der Schulden und langfristige Rückzahlbarkeit) und die Regierungen dazu zwingen, die öffentlichen Ausgaben zu senken und Sparmaßnahmen wie Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen umzusetzen.
Um dieses Problem zu vermeiden, könnte die Europäische Union (EU) die EU-Verträge überarbeiten, um sicherzustellen, dass die EZB die Regierungen noch stärker unterstützen kann als heute. Derzeit ist es der EZB nach den EU-Verträgen untersagt, Regierungen direkt zu finanzieren. Mit anderen Worten, die EZB kann Staatsanleihen nur von den Finanzmärkten und nicht direkt von Regierungen kaufen.
In Zeiten der Wirtschaftskrise sollte es der EZB gestattet sein, Geld direkt an die Regierungen zu geben, damit eine kurzfristige Krise nicht automatisch zu einem Anstieg der langfristigen Staatsverschuldung führt.
Eine solche Änderung der EU-Verträge kann von der EZB nicht allein beschlossen werden, sondern erfordert die Zustimmung aller 27 Regierungen in der EU (und nicht nur der 19 Regierungen der Eurozone) - dies wird als Einstimmigkeitsregel bezeichnet.
➕ Vorteile
- Dies würde mehr Vertrauen in die Fähigkeit der Regierungen schaffen, heute Geld auszugeben.
- Der Zweck des Geldfinanzierungsverbots besteht darin, das Inflationsrisiko zu verringern, aber das Inflationsrisiko besteht heute praktisch nicht mehr.
➖ Nachteile
- Dies würde die Unabhängigkeit der EZB in Zukunft verringern und zu dem Risiko führen, dass die EZB nicht genug unternimmt, um künftige Erhöhungen der Inflationsrate zu zähmen.
- Selbst wenn die Inflation heute zu niedrig ist, würde die Aufhebung des Verbots der Geldfinanzierung das Vertrauen in die Stabilität der Preise in der Eurozone untergraben. Das mangelnde Vertrauen von Investoren und Verbrauchern in die Kaufkraft des Euro kann zu sich selbst erfüllenden Erwartungen einer hohen Inflation führen.
- Es könnte Politiker ermutigen, dummes Geld auszugeben, insbesondere vor Wahlen.
- Eine Reform der EU-Verträge ist aufgrund der Einstimmigkeitsregel des Europäischen Rates nahezu unmöglich.
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